三星DRAM间接减产 9%，预估下半年恢复正常供需

南韩媒体报导，半导体市场分析师表示，基于预估 DRAM 第二季库存回到健康水位、跌价放缓，加上三星间接减产达 9%，占全球 DRAM 产量 4%，市场共识三星获利下跌在第一季财报发表前后回稳，维持三星 8 万韩元目标价，以及“买进”投资评等。

尽管主要客户季节性需求低迷，三星专注降低库存，应会 2023 年第二季降至健康水位。DRAM 价格接近现金成本，使第二季 DRAM 价格跌幅应会放缓，从 2022 年第四季跌价 30% 到 2023 年第一季 20%，再到第二季跌价 10%。

三星获利在市场共识下，应 2023 年第一季财报发表（4 月）就结束跌势。因看到 DRAM 供需动态改善，整体 DRAM 走跌周期因库存下降与价格下跌放缓等，第二季获利走跌逐渐趋缓。

日前 SEC 宣布从子公司三星显示器借款 20 兆韩元以资助营运，虽然 2022 年底 SEC 现金储备为 115 兆韩元，但考虑到 DS 部门将出现 14 年来首次亏损，虽不可避免却也增加 SEC 部门利息支出压力。2023 年计划的 53 兆韩元资本支出，大部分用于南韩业务需求。

考虑到预期 DS 损失，三星 2023 年营收为 13 兆韩元 (较 2022 年下降滑 70%)，第二季营收为 0.6 兆韩元，相较 2022 第四季 4.3 兆韩元，2023 年第 1 季 1.1 兆韩元表现更低。营收仍旧走跌，三星表示将间接减产，使 DRAM 产量下降 9%，导致全球 DRAM 供应下降 4%，有助下半年恢复供需平衡。也就是说，三星认为供需动态会在第三季恢复。

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